Après avoir initialement sous-estimé le choc inflationniste, la BCE a lancé, il y a un an, un cycle inédit de hausse des taux qui a eu des effets manifestes : la distribution de crédit, tout comme l’expansion de la masse monétaire ont nettement freiné, ce qui peut contenir la dépréciation monétaire à venir. Le taux d’inflation, lui, sous l’effet de la résorption du choc de demande après la pandémie, l’amélioration des chaînes de livraisons internationales et la détente sur les marchés de l’énergie, a connu une baisse significative : après un pic à 10,6% en octobre 2022, le taux d’inflation a reculé à 5,3% en août 2023, la valeur cible de 2% entrant dans la ligne de mire de la BCE.
La situation est toutefois plus compliquée car l’effet de la baisse des prix de l’énergie commence à s’affaiblir et l’inflation la plus ressentie, celle de l’alimentation, l’alcool et le tabac, se situe toujours à 9,8% en août 2023 (après un pic à 15,5% en mars 2023) sur une base annuelle. C’est aussi pour cette raison que la BCE table sur une inflation moyenne de 5,6% en 2023, 3,2% en 2024 et 2,1% en 2025, selon ses projections.